Tras una fuerte demanda por los dólares financieros, el mercado aguarda la licitación de bonos del Tesoro

Esta semana, el principal evento es la licitación de Bonos del Tesoro que se llevará a cabo hoy. Sin embargo, la verdadera relevancia se desplegará la próxima semana, cuando se concrete un paso crucial para eliminar el cepo cambiario: la reducción de 10 puntos del impuesto PAIS, que no solo impactará en las importaciones, sino también en servicios y fletes.

Todos los sectores están expectantes ante esta medida, y el Gobierno confía en que será un golpe significativo contra la inflación. De hecho, algunas tarjetas de crédito ya están promoviendo viajes en 18 cuotas sin interés. El crédito está comenzando a reactivarse, lo que es un indicador clave para el ministro de Economía, Luis Caputo.

El empresario textil Dardo Valiente describió la situación en el sector comercial mientras espera la reducción del impuesto PAIS: “Antes rogaba a los bancos que me presten. Ahora me vienen a buscar. Cancelé toda la deuda tomada en el pasado al 80% anual con crédito al 24%. Estoy vendiendo con tarjeta a 6 cuotas sin interés. El mercado se está moviendo. Empezó por las zonas más caras, pero lentamente se va extendiendo”.

A pesar de cierto optimismo, el dólar mostró una fuerte demanda, lo que llevó al Banco Central a intervenir. La acción de la autoridad monetaria buscó moderar el alza. Según el trader Nicolás Cappella, de Invertir en Bolsa, “sobre la tarde se fue notando más demanda y regresó a la zona de $1.295, en donde volvimos a ver al BCRA vendiendo dólares. Se confirma $1.300 como techo del dólar”.

Por su parte, el dólar libre bajó $10, ubicándose en $1.340. En el Mercado Libre de Cambios (MLC), tras 15 jornadas de compras de divisas, el Banco Central tuvo que vender USD 75 millones para pagar energía. El volumen de negocios fue alto, alcanzando los USD 372 millones.

Las reservas sintieron el impacto, cayendo USD 280 millones a 27.594 millones. Los operadores anticipan una mayor demanda durante la semana, ya que el gobierno de la Ciudad de Buenos Aires necesitará divisas para pagar el cupón de un bono que vence el lunes.

El informe de F2, elaborado por Andrés Reschini, destaca que “el dólar no se fortaleció y el oro tomó partido de este contexto. Los futuros de soja siguen mejorando muy lentamente y anotan su tercera rueda al alza”.

El informe también señala que en el mercado de futuros “creció el volumen de negocios a 1.084.763 contratos entre a causa del rolleo de fin de mes. Las cotizaciones sufrieron ajustes mixtos con un rango acotado de variación de entre +0,32% y -0,1%”.

Por otro lado, los bonos en pesos están condicionados por la licitación del Tesoro de hoy, donde se ofrecerá una variedad de LECAP, incluyendo una nueva que vence en agosto próximo. La incertidumbre radica en qué tasa será aceptada por el mercado. En esta licitación, los Bonos CER competirán, y el Tesoro será quien decida con su aceptación o rechazo. No obstante, ambos bonos han experimentado una fuerte demanda tras el rumor de una reducción en la tasa del Impuesto PAIS.

Según el trader Adrián Wibly “las LECAP del tramo largo (vencimientos en 2025) tuvieron una muy buena rueda con subas entre 0,6% y 1,2%, lo cual implicó una baja de la curva de tasas. Las que vencen desde agosto 2024 hasta marzo 2025 cerraron la rueda con rendimientos de entre el 3,4% y 3,6% mensual, mientras que la S18J5 (vence el 18 de junio) sigue teniendo el mayor rendimiento con 3,7% mensual”.

Respecto a los Bonos CER que compiten con las LECAP, Wibly comenta que “en el caso de los que vencen entre octubre y febrero 2025, para obtener el mismo rendimiento que las LECAP la inflación mensual promedio debería ser del 3% mensual. Por lo tanto, si un inversor cree que la inflación no va a seguir bajando y se va a encontrar por arriba del 3% le conviene más invertir en un Bono CER como el T2X5 que en una LECAP”.

Los bonos soberanos mostraron ligeras alzas por tercera rueda consecutiva, y el riesgo país disminuyó en 6 unidades (-0,4%), situándose en 1.510 puntos básicos.

El informe de Adcap Grupo Financiero sugiere “a medida que nos acercamos a los catalizadores del 30 de septiembre, recomendamos comprar GD35 para el cual esperamos un alza de 29% para fin de año. En las próximas semanas, esperamos noticias relevantes en relación con la acumulación de reservas, particularmente del Régimen de Regularización de Activos (las estimaciones varían de USD 20.000 millones a USD 40.000 millones) y ventas de agroexportadores (USD 10.000 millones)”.

Según Adcap “el apetito del mercado por el riesgo argentino se incrementó en la medida que el Gobierno se focalizó nuevamente en comprar dólares. En agosto lleva comprados USD 464 millones”.

El fondo de inversión sugiere “para un enfoque más cauteloso, seguimos favoreciendo al GD30 y el BOPREAL 2026, para el cual esperamos un mercado más resiliente incluso si al Gobierno se le dificulta acumular reservas o si los índices de aprobación de Milei se deterioran”.

Adcap recomienda “considerando los rendimientos recientes, continuamos favoreciendo un portfolio diversificado que incluye acciones antes que el carry trade en pesos, dado que no encontramos el nivel del dólar contado con liquidación (CCL) atractivo”.

En cuanto al petróleo, el WTI, crudo de referencia en Argentina, subió 0,52% a USD 75,92 por barril, mientras que el Brent alcanzó USD 79,05.

En cuanto a las acciones, tuvieron una jornada positiva con recuperaciones firmes pero sin euforia. El índice Merval de acciones líderes subió 1,5% en pesos y 1,2% en dólares. Las acciones que destacaron fueron Transener (+4,95%) y Banco Galicia (+3,65%).

Los ADRs (certificados de tenencia de acciones que cotizan en las bolsas de Nueva York) mostraron una sesión mixta, con leves alzas y bajas, excepto Galicia que subió 3,4% y Despegar que aumentó 2,9%.

Para la jornada de hoy, se recomienda cautela ya que los resultados de la licitación se darán a conocer después del cierre de los mercados, siendo crucial la tasa que se establezca para las LECAP.